En 2008, la Concesionaria Rota das Bandeiras ganó la licitación del Corredor D. Pedro I, un conjunto de cinco autopistas que une Jacareí a la región metropolitana de Campinas (SP). La siguiente etapa debería ser la presentación de la garantía de una institución financiera, por un valor suficiente para responder por la inversión de las obras de duplicación y mantenimiento del corredor vial y para el pago del canon fijo (valor que paga la empresa ganadora en concesiones de rutas, estipulado por el licitador), que vencería en 18 meses.

Se trata de un gran desafío, que debe enfrentarse con creatividad y espíritu pionero. Para comenzar las operaciones de la concesionaria, fue necesario solicitar el llamado préstamo-puente. Participaron cinco instituciones financieras: los bancos Votorantim, HSBC, Mercantil do Brasil (BMB), Santander y Banco do Brasil. “A partir de ahí estructuramos un préstamo de largo plazo que rompió paradigmas en el mercado brasileño”, dice Lucas Cive Barbosa, Director Financiero de la Rota das Bandeiras.

El préstamo de largo plazo mencionado por Lucas, empezó a gestarse en 2009, cuando la concesionaria obtuvo del Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES) un financiamiento de R$ 921,5 millones, que será utilizado en obras en las carreteras que componen el corredor, como la duplicación de la Ruta Constâncio Contra, conocida también como SP-360 (ver recuadro), y la ampliación del Anillo Perimetral José Roberto Magalhães Teixeira (SP-083) hasta el Aeropuerto de Viracopos, en Campinas, además de proyectos de mantenimiento y recuperación, como la remodelación de los empalmes y vías marginales de la Ruta D. Pedro I. Todos los previstos quedan concluidos en el 2015.

Como el pago de un canon fijo todavía no puede financiarse por el BNDES, fue necesario elaborar una estructura alternativa para la quita de la deuda. “Pensamos en recurrir al Banco Interamericano de Desarrollo (BID), pero, debido al análisis de riesgo sobre la variación de un préstamo en moneda extranjera, optamos por lanzar debéntures simples, por un monto de hasta R$ 1.100 millones, indexados al Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio (IPCA)”, explica Lucas.

“El éxito fue tan grande que está siendo imitado por otras concesionarias”, destaca Luiz César Costa, Director Presidente de la Rota das Bandeiras. Se trata de un proceso pionero: el BNDES y el mercado de capitales comparten las garantías de las respectivas deudas y abren espacios para una nueva forma de financiamiento en infraestructura. “El mercado de capitales normalmente trabaja a corto y mediano plazo, y necesitábamos un proceso de largo plazo, más adecuado para obras de infraestructura. Esto ahora es posible gracias a la operación en la Rota das Bandeiras”, subraya Lucas Barbosa.

Otra novedad en ese tipo de operación, además de compartir las garantías, es que la deuda está vinculada al proyecto. “El riesgo en este caso está totalmente separado de la Organización. Esto resulta ventajoso para el accionista, ya que el proyecto garantiza el pago de la deuda con su ingreso”, agrega Luiz Cesar.

Nueva Sede administrativa

La operación fue tan exitosa, que hubo más demanda que oferta por los debentures. Todo esto resulta en un beneficio para los 124 mil usuarios que circulan diariamente por el Corredor D. Pedro I y que ya cuentan con más de R$ 200 millones invertidos en obras de mantenimiento y preservación en este año de trabajos en la Rota das Bandeiras.